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　　本周風險事件云集于周三，預計在該時間窗口前，基金屬市場保持強勢震蕩。

　　同時，由于滬期銅潛在逼倉條件，故上半周銅價預計相對高位堅挺。但在16日交割后的行情或產生變化，因近期倫銅庫存略有增加。盡管倫銅庫存不及16萬噸，仍處6年來低位，但隨著部分中國庫存的外流，暫難判斷會否開啟新的長期增加之路。

　　不過，從中國目前的經濟格局看，中國銅庫存的外流并不見得是外部庫存長期增加的信號。盡管第二季度GDP、固定投資、房地產投資等數據未公布，但從已知的各方報道中，可大致構勒出一個現狀：今年以來，固投速度下滑卻有基建托底(鐵路、棚改)，樓市處風雨前夕卻傳各地暗自松綁政策(廈門松綁限購不及一周，出現地王)，天量M2的增速卻未激發CPI同比過3%，而全社會零售額的名義增速(未扣除通脹)也低于M2。

　　策略上，對上半周基金屬市場持高位震蕩思路，但不排除在宏觀數據兌現前就回調的可能。滬期銅暫時相對較強。操作上，上半周多看少動，不追高，逢高適當布局空單，為下半周潛在的回調行情做準備。

　　滬期鋅所受的影響有別于其他基金屬，其技術指標在資金追捧下進入超買，但不宜試空，因未見做多動能乏力現象。繼續維持鋅價逢回調買入策略，但操作難度較上周加大。

　　【數據點評】

　　今日數據面平淡，僅歐元區5月工業月率稍具影響力。從已知的德國、法國、意大利三強5月工業月率變化看，均出現了1.8%、1.7%和1.2%的萎縮。顯然歐元區工業較難收獲利多數據。在數據萎縮的判斷前提下，市場焦點或在于月度萎縮是否能控制在1%以內。

　　同時，歐元區制造業PMI在二季度已出現連續下滑，盡管目前還處于50%的榮枯線以上。這意味著或許不僅僅是5月工業下滑，6月數據同樣潛在風險。

　　庫存方面，上周LME全球銅庫存增加375噸，至158475噸，注銷倉單比例22.26%。亞洲倉庫中，韓國釜山銅庫存增加450噸，至11400噸，其余均保持不變。升水方面，11日LME現貨銅對三個月期銅升水17.5美元/噸，較前一交易日升水持平。

　　SHFE銅庫存增加至84453噸，為近一個月*高，但完稅商品總計為55673噸，其中上海地區為37832噸。

　　【技術分析】

　　美元指數繼續在各均線之間震蕩，但其MACD已開始顯露低位金叉的可能。盡管一般在0軸以下的MACD金叉需要進一步觀察，但考慮到本周中美聯儲主席耶倫將有2次重要的公開證詞，故美元指數升破30日均線80.30的可能性較大。屆時可能對消息面真空的基金屬市場影響力偏空。

　　LME期銅的MACD紅柱收窄得很快，而銅價卻仍維持著高位盤整。回顧今年以來行情，目前7080-7200美元/噸運行的區間，正處于2月份下跌前密集成交區。提防在兌現中國經濟數據和國內合約交割后，或出現明顯下跌。

　　策略上，在周三前，建議以區間操作為主，滬期銅主力波動區間50500-51500元/噸，目前操作思路轉為逢高布局空單，減少在高位繼續追多的投機操作。(上海有色網 薛宇弘)